海航集團(tuán)旗下物流投資公司天海投資（600751.SH）以60億美元（約合人民幣400億元）巨資收購(gòu)全球最大IT分銷(xiāo)商美國(guó)英邁（Ingram Micro Inc.）。這引起了上交所的關(guān)注。7月15日，上交所對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)案中的資金來(lái)源、境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批、整合風(fēng)險(xiǎn)和標(biāo)的公司業(yè)績(jī)進(jìn)行了問(wèn)詢。天海投資于7月26日對(duì)上述問(wèn)詢進(jìn)行了回復(fù)。
資金來(lái)源是本次上交所問(wèn)詢的焦點(diǎn)，根據(jù)天海投資此前方案，本次交易的收購(gòu)資金來(lái)源于三方面：上市公司自有資金87億元、聯(lián)合投資方國(guó)華人壽投入40億元、銀行借款。若以交易價(jià)格約合人民幣400億元計(jì)算，則銀行貸款規(guī)模應(yīng)在270億元左右。
上交所對(duì)上市公司籌集如此巨額現(xiàn)金的方式提出疑問(wèn)，要求天海投資補(bǔ)充披露本次交易中銀行貸款規(guī)模、期限及利率、大額財(cái)務(wù)費(fèi)用是否會(huì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，以及未來(lái)償還銀行貸款的資金來(lái)源，未來(lái)公司是否還會(huì)通過(guò)定增方式償還借款等。
天海投資回復(fù)稱，本次交易銀行貸款規(guī)模約為42.70億美元（約合人民幣285億元），期限為 7 年。按照當(dāng)前的市場(chǎng)利率行情及未來(lái)市場(chǎng)利率合理的浮動(dòng)情況，預(yù)計(jì)該貸款的年利率為3%-4%（即年度利息支出應(yīng)在 1.28億-1.71億美元區(qū)間內(nèi)）。本次交易完成后，英邁將納入上市公司的合并報(bào)表范圍，利潤(rùn)也將合并計(jì)算。根據(jù)英邁歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和《股東投票委托書(shū)》中對(duì)今年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，其利潤(rùn)能夠覆蓋上述利息支出，并足以抵消上市公司利用自有資金收購(gòu)導(dǎo)致投資收益減少的影響。
天海投資曾于2014年增發(fā)募集120億元投向購(gòu)買(mǎi)30萬(wàn)噸級(jí)超大型油輪（VLCC）和超大型液化天然氣（LNG）船等項(xiàng)目。而在此次交易中，其將募投資金中的86.46 億元變更為收買(mǎi)英邁的股權(quán)。對(duì)此，天海投資解釋稱，由于原油價(jià)格大幅下跌導(dǎo)致的 VLCC 運(yùn)輸市場(chǎng)局部景氣難以為繼，繼續(xù)投入開(kāi)展 VLCC 油輪 和 LNG 船運(yùn)輸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，變更募集資金投向是為了為提高募集資金的使用效率，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，增厚股東利益。
在貸款的還款方式上，天海投資表示：未來(lái)貸款償還的資金來(lái)源為英邁本身的分紅以及上市公司提供的現(xiàn)金流，但也不排除通過(guò)發(fā)行股票（包括非公開(kāi)發(fā)行股票）、 可轉(zhuǎn)換債券、公司債券等可能。
天海投資同時(shí)表示，此次交易之后，除了控制權(quán)變更外，英邁的運(yùn)營(yíng)、與供應(yīng)商和客戶的合作關(guān)系與方式均將保持穩(wěn)定。英邁實(shí)際控制人變更不會(huì)對(duì)其客戶和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。
財(cái)新記者從知情人士處獲悉，雖然天海投資對(duì)英邁的收購(gòu)尚未經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審議通過(guò)，也未經(jīng)過(guò)外管局批復(fù)，但相關(guān)的收購(gòu)流程和談判已經(jīng)展開(kāi)，天海投資母公司海航物流旗下金海重工(位置 評(píng)論 新聞)的財(cái)務(wù)總監(jiān)已調(diào)任天海投資負(fù)責(zé)此次收購(gòu)。
英邁成立于1979年，總部位于美國(guó)加利福尼亞州，是全球最大的IT分銷(xiāo)商。其擁有2.77萬(wàn)名員工，在全球45個(gè)國(guó)家均設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球六大洲的160多個(gè)國(guó)家。公司在北美和拉丁美洲的市場(chǎng)份額為第一，歐洲和亞太的市場(chǎng)份額前二。英邁2014財(cái)年?duì)I業(yè)收入465億美元（約合人民幣3103億元），在2015年度財(cái)富全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第230位，美國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中排名第62位。
英邁在中國(guó)的業(yè)務(wù)起始于1997年，目前在全國(guó)超過(guò)25個(gè)重點(diǎn)城市設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，并設(shè)立6大分撥中心、18個(gè)二級(jí)倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)庫(kù)總面積超過(guò)3萬(wàn)平方米。
海航物流內(nèi)部人士向財(cái)新記者表示，中國(guó)的IT產(chǎn)品需求巨大，英邁雖在20年前就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但作為一家美國(guó)公司，其在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)與國(guó)內(nèi)公司相比有很多劣勢(shì)，目前英邁中國(guó)業(yè)務(wù)收入規(guī)模離神州數(shù)碼、聯(lián)強(qiáng)國(guó)際有較大差距。海航物流收購(gòu)英邁后，將借助海航集團(tuán)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的了解和全球化物流網(wǎng)絡(luò)幫助英邁發(fā)展國(guó)內(nèi)的IT分銷(xiāo)市場(chǎng)。
有券商分析師表示，英邁是一家美國(guó)上市的IT分銷(xiāo)公司，與此前主營(yíng)海運(yùn)業(yè)務(wù)的天海投資在業(yè)務(wù)構(gòu)成、商業(yè)慣例、經(jīng)營(yíng)理念、法律法規(guī)、會(huì)計(jì)稅收制度、企業(yè)文化等經(jīng)營(yíng)管理方面存在很大差異。收購(gòu)?fù)瓿珊�，雙方整合難度頗大，如果不能有效完成整合，英邁和天海投資未來(lái)的業(yè)績(jī)都可能受到不利影響。
7月26日復(fù)盤(pán)后，天海投資即以每股6.72元漲停。 |
