“希臘人自古以來(lái)就是勇敢的水手，從不懼怕駛向未知的水域�！泵鎸�(duì)不斷惡化的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)，希臘總理齊普拉斯今年年初上臺(tái)時(shí)的這句話似乎正在變成“咒語(yǔ)”.
6月29日，希臘宣布實(shí)行資本管制，本國(guó)銀行關(guān)閉，市民每天僅能從ATM機(jī)上取款60歐元；6月30日，希臘宣布無(wú)力償還國(guó)際貨幣基金組織（IMF）16億歐元的債務(wù)，成為IMF歷史上首個(gè)債務(wù)違約的發(fā)達(dá)國(guó)家；7月6日，希臘公投結(jié)果揭曉，債權(quán)人提出的援助計(jì)劃遭到否決；7月13日，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過(guò)17小時(shí)磋商，要求希臘議會(huì)在本周三之前批準(zhǔn)最新的改革方案以換取一份中長(zhǎng)期援助計(jì)劃；7月20日，希臘還將面臨35億歐元債務(wù)到期，到了8月，這一數(shù)字將上升為68億歐元。希臘在“未知水域”正越行越遠(yuǎn)、越陷越深。
值得注意的是，被拖進(jìn)“未知水域”的并非只有希臘。在業(yè)界看來(lái)，不論希臘最終是否退出歐元區(qū)，希臘問(wèn)題已經(jīng)成為歐盟成立以來(lái)面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而持續(xù)發(fā)酵的希臘債務(wù)危機(jī)，也是影響全球金融、航運(yùn)和海工市場(chǎng)的X因素。
歐元波動(dòng) 無(wú)礙歐洲復(fù)蘇？
盡管希臘公投否決了債權(quán)人提出的救援方案，但歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議要求希臘議會(huì)批準(zhǔn)的方案與被否決的方案差異并不大，甚至還對(duì)希臘政府的改革提出了更為嚴(yán)格的要求。市場(chǎng)分析認(rèn)為，希臘議會(huì)通過(guò)這一新方案的阻力不小，希臘留在歐元區(qū)的前景依然撲朔迷離，即便當(dāng)前有民調(diào)顯示，70%以上的希臘民眾希望留在歐元區(qū)。
“希臘人現(xiàn)在處在矛盾焦慮中，一方面他們希望債權(quán)人繼續(xù)借款讓其維持現(xiàn)有生活水平、渡過(guò)難關(guān)；另一方面又不愿接受債權(quán)人提出的改革方案。”中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚分析指出。目前，希臘債務(wù)總額達(dá)到3127億歐元。按照債權(quán)人此前提出的方案，在2022年之前希臘不用償還本金，但希臘每年需要償還的利息費(fèi)用也將占到該國(guó)財(cái)政收入的3%~4%.“從經(jīng)濟(jì)意義上而言，希臘已經(jīng)退出歐元區(qū)。現(xiàn)在歐元區(qū)各國(guó)主要是出于政治原因，考量留下希臘究竟是利大于弊還是弊大于利�！毕蛩伸裾J(rèn)為。
希臘的去留主宰著歐元的進(jìn)退。過(guò)去三周，歐元兌美元匯率連續(xù)出現(xiàn)低開(kāi)走勢(shì)，并一度在7月7日觸及1.0915,創(chuàng)五周以來(lái)的新低。雖然隨后出現(xiàn)了回調(diào)，但總體來(lái)看，歐元兌美元匯率的波動(dòng)率已攀升至2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的水平。根據(jù)摩根士丹利的分析報(bào)告，如果近期有關(guān)各方就希臘問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，歐元將短線反彈；而希臘一旦退出歐元區(qū)，歐元匯率將面臨長(zhǎng)期走低的趨勢(shì)，歐元兌美元將逐步接近平價(jià)。
“如果希臘退出歐元區(qū)，將對(duì)歐元匯率產(chǎn)生階段性影響，導(dǎo)致歐元匯率走低，一定程度上可能降低中國(guó)企業(yè)發(fā)行歐元債券的成本�！敝袊�(guó)船舶(股票)工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心主任助理郭文杰表示。其實(shí)，自從去年6月歐元區(qū)進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代以來(lái)，發(fā)行歐元債券就成為不少有條件的中國(guó)企業(yè)拓展海外融資的重要選擇。尤其是今年1月，歐洲央行宣布將啟動(dòng)每月600億歐元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后，包括中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司、中國(guó)建設(shè)銀行（亞洲）股份有限公司等在內(nèi)的中國(guó)企業(yè)相繼成功發(fā)行了歐元債券。今年上半年，中資企業(yè)的歐元債券發(fā)行量達(dá)到70億歐元，超過(guò)了去年全年中資企業(yè)歐元債券的發(fā)行規(guī)模。
“不過(guò)，短期來(lái)看，歐元將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局，中國(guó)船企如何把握發(fā)行歐債的時(shí)機(jī)將是一大挑戰(zhàn)�！敝写瘓F(tuán)財(cái)務(wù)金融部相關(guān)人士指出。與發(fā)行美元債券相比，歐元債券在發(fā)行結(jié)構(gòu)、發(fā)行期限、發(fā)行額度等方面都具有很大的不確定性。這要求中國(guó)船企具有極強(qiáng)的市場(chǎng)敏感度以及對(duì)歐洲資本市場(chǎng)變動(dòng)的準(zhǔn)確預(yù)判。
而現(xiàn)實(shí)是，準(zhǔn)確的預(yù)判幾乎很難做到。在7月11日舉行的“希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)展趨勢(shì)研討會(huì)”上，來(lái)自國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際信用評(píng)級(jí)集團(tuán)的代表認(rèn)為，不論希臘是否退歐，短期內(nèi)對(duì)歐洲資本市場(chǎng)的沖擊不可避免；而長(zhǎng)期來(lái)看，也將拖慢美國(guó)、歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正�；哪_步，加深這些國(guó)家對(duì)寬松貨幣政策的依賴，加劇全球信用風(fēng)險(xiǎn)演化的復(fù)雜性。
當(dāng)然，也有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從2011年開(kāi)始，歐洲央行推出了一系列改革措施，通過(guò)直接貨幣交易機(jī)制購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家的國(guó)債，使歐洲國(guó)家主要銀行所持有的希臘債務(wù)已經(jīng)從2009年的3000億歐元降低到460億歐元，希臘對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的破壞力正在降低。
“從長(zhǎng)期看，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐元匯率將回歸理性，非常事件引起的波動(dòng)將隨著時(shí)間推移而得到平抑�！惫慕鼙硎�。7月9日，盡管IMF再次提醒希臘危機(jī)將是影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在威脅，但其對(duì)歐元區(qū)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期仍然維持在1.5%.而歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月歐元區(qū)通脹率為0.2%,繼續(xù)處在正區(qū)間；德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)和西班牙等國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。
“希臘債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)肯定存在不利影響，但這種不利應(yīng)該是可控的。今年3月，歐洲央行啟動(dòng)債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的效果雖然沒(méi)有完全顯現(xiàn)，但一定程度上，已經(jīng)穩(wěn)住了歐洲經(jīng)濟(jì)。”上述中船集團(tuán)財(cái)金部人士表示，通過(guò)寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是歐元區(qū)的一項(xiàng)長(zhǎng)期政策選擇，這對(duì)造船企業(yè)、海工裝備制造企業(yè)都是利好。目前，我國(guó)船企主要從歐洲進(jìn)口船用設(shè)備或支付相關(guān)專利費(fèi)用，歐元貶值將有利于降低中國(guó)船企的成本。
但與美元走勢(shì)不同，歐元匯率極少出現(xiàn)長(zhǎng)期單邊升值或貶值的行情，而是多呈現(xiàn)不具規(guī)律性的雙向波動(dòng)。因此，如何鎖定歐元匯率風(fēng)險(xiǎn)難度不小，船企必須通過(guò)遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等專業(yè)工具來(lái)避險(xiǎn)，這對(duì)其匯率風(fēng)險(xiǎn)防范能力的要求會(huì)更高。
市場(chǎng)低迷，誰(shuí)有能力抄底？
對(duì)海事界來(lái)說(shuō)，更為關(guān)心的是希臘債務(wù)危機(jī)將對(duì)航運(yùn)業(yè)造成怎樣的影響，畢竟希臘是一個(gè)航運(yùn)大國(guó)。不過(guò)，希臘GDP僅占?xì)W元區(qū)的1.8%,占全球的0.3%.由于經(jīng)濟(jì)體量小，希臘經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰并不會(huì)對(duì)歐洲進(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)較大影響。目前，承擔(dān)亞歐航線運(yùn)輸任務(wù)的集裝箱船主要目的地是歐洲地中海沿岸的意大利、法國(guó)、德國(guó)以及波羅的海地區(qū)的英國(guó)、挪威等國(guó)。而干散貨船承運(yùn)的鐵礦石和煤炭等貨物，其需求主要集中于中國(guó)、日本和印度等國(guó)。
但一個(gè)不容忽視的群體是，在全球海事界聲名顯赫的希臘船東。據(jù)英國(guó)《每日電訊報(bào)》報(bào)道，由于受本國(guó)資本管制影響，主要依賴本國(guó)銀行的希臘中小型航運(yùn)公司已難以維持正常運(yùn)營(yíng)，甚至連采購(gòu)燃油都成了奢望。目前，這些企業(yè)有20%左右的貨船滯留希臘各港口。
更令希臘船東擔(dān)心的是希臘議會(huì)迫于壓力接受歐元區(qū)國(guó)家提出的“改革換資金”等緊縮政策，削減希臘船東享有的稅收特權(quán)，提高希臘航運(yùn)業(yè)的稅負(fù)。業(yè)界分析認(rèn)為，希臘民眾一直反對(duì)加稅，公投結(jié)果也說(shuō)明這一點(diǎn)。如果希臘政府和議會(huì)最后選擇妥協(xié)，無(wú)疑將造成該國(guó)航運(yùn)業(yè)信心受挫，投資外流，對(duì)希臘船東下單訂船和履約接船產(chǎn)生影響。
不過(guò)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，具有一定影響力的希臘船東早已實(shí)現(xiàn)了全球化運(yùn)營(yíng)，許多船東都將母公司和單船公司注冊(cè)在北歐、巴拿馬、維爾京群島等地�！拜^大的希臘船東多是家族式企業(yè)、股份制企業(yè)，國(guó)企幾乎沒(méi)有。這些船東幾乎只有注冊(cè)法人的國(guó)籍屬于希臘。因此，希臘本國(guó)的航運(yùn)稅收政策以及希臘經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)這類船東的直接影響十分有限�！鄙鲜鲋写瘓F(tuán)財(cái)金部人士指出。
而要分析間接影響，則必須進(jìn)一步了解希臘船東的國(guó)際化特點(diǎn)。目前，在證券交易所上市的希臘航運(yùn)公司共計(jì)38家。其中，在美國(guó)上市32家，英國(guó)上市2家，而在希臘國(guó)內(nèi)上市的僅有4家。除通過(guò)資本市場(chǎng)首次公開(kāi)募股（IPO）融資外，歐洲船舶融資銀行、造船國(guó)的政策性金融機(jī)構(gòu)，甚至美國(guó)華爾街的私募基金都成為希臘船東背后的資本力量。據(jù)了解，自2012~2014年，私募基金在全球海運(yùn)行業(yè)投資額達(dá)到320億美元，占全球商船總投資額的22%.其中，三分之二的資金投向了希臘船東擁有的散貨船船隊(duì)。
然而，一枚硬幣有兩面。正是因?yàn)橄ＥD船東具有全球融資能力，導(dǎo)致全球性金融波動(dòng)直接左右著希臘船東的命運(yùn)。從目前的情況看，前述38家希臘上市航運(yùn)公司的股價(jià)均低于去年同期，加之希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)歐美多國(guó)股市出現(xiàn)震蕩，這些公司正面臨前所未有的融資壓力。就在希臘宣布資本管制的當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)跌至近五個(gè)月新低，標(biāo)普500指數(shù)也創(chuàng)下2014年4月10日以來(lái)最大單日跌幅。
受此影響，部分歐美銀行和私募基金正在撤離航運(yùn)業(yè)，不少希臘船東的資金鏈已變得相當(dāng)緊張。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Petrofin發(fā)布的報(bào)告，2015年以來(lái)，希臘船東70%的訂單尚未獲得成功融資；而在“斯佩克會(huì)議”最近發(fā)布的一份高風(fēng)險(xiǎn)船東通報(bào)名單時(shí)發(fā)現(xiàn)，79家榜上有名的船東中，希臘船東占比超過(guò)一半，其整體信用面臨極大挑戰(zhàn)。
從2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)至今，希臘船東早已成為抄底的代名詞�！八麄儾皇窃诔拙褪窃谇巴椎穆飞�，重要的是，只要他們想抄底，每一次都能成功�！鄙鲜鲋写瘓F(tuán)財(cái)金部人士表示.2009年秋季，希臘船東借低價(jià)之機(jī)在韓國(guó)和中國(guó)的新興造船企業(yè)大量訂造新船；2010年散貨船市場(chǎng)迅速反彈時(shí)，希臘船東也訂購(gòu)了大量散貨船；從2013年9月~2014年3月，他們又在液化氣船、化學(xué)品船等領(lǐng)域加快布局。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，希臘船東擁有的超過(guò)1000總噸的船舶數(shù)量已經(jīng)突破4000艘，船隊(duì)的噸位數(shù)占到全球份額的18.6%,高居世界第一。在散貨船、油船、液化氣船、化學(xué)品船等細(xì)分市場(chǎng)，希臘船東均具有市場(chǎng)主導(dǎo)地位，尤其是油船和散貨船市場(chǎng)，運(yùn)力占比分別超過(guò)26%和17%.伴隨著不斷抄底擴(kuò)張，2014年希臘大型航運(yùn)公司的數(shù)量由35家增加為40家，擴(kuò)充船隊(duì)規(guī)模接近3000萬(wàn)載重噸，并掌控了希臘全部船隊(duì)運(yùn)力的55%.
然而，今年年初以來(lái)，低迷的航運(yùn)市場(chǎng)以及持續(xù)發(fā)酵的希臘債務(wù)危機(jī)，使得“抄底專家”也對(duì)新造船市場(chǎng)失去了信心。據(jù)克拉克松研究公司的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1~6月，希臘船東僅下單訂造38艘船舶，投資金額為25億美元，以金額計(jì)，同比下降51%.中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)研究中心有關(guān)人士分析，目前，希臘船東對(duì)散貨船市場(chǎng)相當(dāng)悲觀，已經(jīng)明顯放緩了投資造船的腳步。
產(chǎn)能合作，跳板成了漩渦？
深受影響的還有早已“慘不忍睹”的全球海工裝備市場(chǎng)。希臘退歐的不確定性在利空歐元、助推美元進(jìn)一步走高的同時(shí)，也導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格繼續(xù)承壓。7月6日，紐約原油期貨價(jià)格一度暴跌7.7%,創(chuàng)今年4月以來(lái)最大單日跌幅；布倫特原油價(jià)格跌至每桶約55美元，逼近兩個(gè)月以來(lái)新低。
“油價(jià)持續(xù)震蕩無(wú)疑將延緩海工市場(chǎng)的復(fù)蘇，使得海工市場(chǎng)的調(diào)整進(jìn)一步復(fù)雜化�！惫慕鼙硎�，如果國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期低迷，石油公司將繼續(xù)削減油氣勘探開(kāi)發(fā)投資，海工裝備運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)也面臨進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)，老舊裝備的拆解速度將會(huì)進(jìn)一步加快。這將對(duì)海工裝備建造市場(chǎng)造成極大的影響，海工裝備建造企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)加大。今年前4個(gè)月，全球累計(jì)成交海工裝備64艘（座），成交金額35.4億美元，同比分別大跌66.5%和84.3%,海工市場(chǎng)已“苦不堪言”.
為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，不少中國(guó)的海工裝備制造企業(yè)開(kāi)始積極“走出去”,尋求產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作。一方面，通過(guò)與歐洲優(yōu)秀海工研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)的合作，在關(guān)鍵技術(shù)、設(shè)備選型等方面提升話語(yǔ)權(quán)，增強(qiáng)自身的協(xié)同創(chuàng)新能力；另一方面，尋求與鉆井裝備承包商、石油公司的合作，競(jìng)標(biāo)一些區(qū)域性開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式，打造全產(chǎn)業(yè)鏈利益共同體。
“如果希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)歐元長(zhǎng)期走低，則有利于中國(guó)船企開(kāi)展對(duì)外直接投資，實(shí)施兼并重組。”上述中船集團(tuán)財(cái)金部人士表示。但不容忽視的是，歐元的震蕩加大了項(xiàng)目收購(gòu)?fù)瓿芍髮?shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的難度。因?yàn)椋坏W元繼續(xù)貶值，相關(guān)項(xiàng)目的前景也不容樂(lè)觀。對(duì)此，業(yè)界人士建議，中國(guó)船企要加強(qiáng)與政策性金融機(jī)構(gòu)的合作，利用其全球網(wǎng)絡(luò)，選擇適合自身投資的項(xiàng)目，不應(yīng)盲目求大、求全。
機(jī)遇出現(xiàn)的同時(shí)，希臘債務(wù)危機(jī)也給中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資帶來(lái)了政治風(fēng)險(xiǎn)。今年1月，希臘新政府單方面宣布暫停比雷埃夫斯港的出售計(jì)劃，一度引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。雖然該項(xiàng)目目前已經(jīng)重啟，但不少企業(yè)仍然對(duì)赴歐投資表示疑慮�！啊叱鋈ァ畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)‘走出去’投資的環(huán)境其實(shí)相當(dāng)復(fù)雜�！鄙鲜鲋写瘓F(tuán)財(cái)金部人士表示。
單從規(guī)模來(lái)看，希臘并非中國(guó)企業(yè)對(duì)歐直接投資的熱點(diǎn)區(qū)域。據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月，中國(guó)對(duì)希臘投資僅80萬(wàn)美元。相比之下，中國(guó)同期對(duì)歐洲的直接投資則高達(dá)42.1億美元。然而，從所處的地理位置來(lái)看，希臘是中國(guó)推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略和中歐產(chǎn)能合作的重要“跳板”.2014年，《中國(guó)和希臘關(guān)于深化全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》明確提出，中國(guó)高度重視希臘作為進(jìn)入歐洲門(mén)戶的獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，愿與希臘擴(kuò)大在港口、公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的務(wù)實(shí)合作。
比雷埃夫斯港以及希臘的歐洲中部鐵路正是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶與21世紀(jì)海上絲綢之路在歐洲的重要交匯點(diǎn)。未來(lái)，中國(guó)將與歐盟共同推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略與3150億歐元戰(zhàn)略投資計(jì)劃的對(duì)接，加快中歐產(chǎn)能合作，必然需要依靠希臘的基礎(chǔ)設(shè)施和地理位置優(yōu)勢(shì)。尤其是在“德國(guó)工業(yè)4.0”“新工業(yè)法國(guó)”“英國(guó)制造2050”“中國(guó)制造2025”等戰(zhàn)略相繼問(wèn)世之后，中歐在裝備制造業(yè)領(lǐng)域的合作空間正變得更為廣闊。而這恰是中遠(yuǎn)集團(tuán)加快布局比雷埃夫斯港的真正動(dòng)因。
只不過(guò)，債務(wù)危機(jī)似乎正在將希臘從“跳板”變成“漩渦”.“希臘政府不斷根據(jù)債務(wù)狀況和歐盟態(tài)度，調(diào)整政策，使自身的經(jīng)濟(jì)和政治形勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，這無(wú)疑將影響外國(guó)企業(yè)在希臘投資的信心，并帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)�！惫慕苷J(rèn)為。
當(dāng)然，一切還存有轉(zhuǎn)機(jī)。6月29日，在布魯塞爾舉行的第17次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤期間，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，在希臘債務(wù)問(wèn)題處于關(guān)鍵時(shí)期，中國(guó)將一如既往做歐債長(zhǎng)期、負(fù)責(zé)任的持有者；中國(guó)愿意看到希臘留在歐元區(qū)，并呼吁國(guó)際債權(quán)人和希臘方面盡快達(dá)成一致，中國(guó)愿為此發(fā)揮建設(shè)性作用。
而從外媒對(duì)這一表態(tài)的反應(yīng)和預(yù)測(cè)來(lái)看，如果希臘議會(huì)否決最新的救助計(jì)劃，或許中國(guó)主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行將成為幫助希臘走出“未知水域”的最后依靠。 |
