央企改革熱潮涌動(dòng)，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)確定將在集團(tuán)層面進(jìn)行整合。兩家航運(yùn)央企如何進(jìn)行整合引發(fā)市場(chǎng)諸多猜想……
8月7日，一則消息驚動(dòng)了整個(gè)航運(yùn)業(yè)，即中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)將會(huì)在集團(tuán)層面進(jìn)行整合，雙方已經(jīng)成立整合改革領(lǐng)導(dǎo)小組進(jìn)行整合方案的探討�！逗竭\(yùn)交易公報(bào)》記者隨即致電相關(guān)人士，確認(rèn)了此消息的正確性。
8月10日開始，中遠(yuǎn)和中海兩家集團(tuán)旗下A股、H股以及新加坡上市企業(yè)中國(guó)遠(yuǎn)洋(股票)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(股票)、中海集運(yùn)(股票)、中海發(fā)展(股票)等均停牌，相關(guān)企業(yè)在公告中均稱控股股東中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)正在籌劃重大事項(xiàng)。
此番中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)整合恰逢央企改革熱潮涌動(dòng)之時(shí)。有媒體報(bào)道稱，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)國(guó)企改革方案，業(yè)內(nèi)預(yù)期國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案公布在即。國(guó)泰君安認(rèn)為，今年是國(guó)資國(guó)企改革全面推進(jìn)的一年，央企整合是其中重要一環(huán)，其內(nèi)在動(dòng)力強(qiáng)勁，能夠增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)家資產(chǎn)保值增值。
廣發(fā)證券4月份發(fā)布的《航運(yùn)行業(yè)深度報(bào)告之國(guó)企改革專題》中同樣預(yù)期，中國(guó)航運(yùn)企業(yè)加快兼并重組，促進(jìn)規(guī)�；I(yè)化經(jīng)營(yíng)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力已勢(shì)在必行。航運(yùn)業(yè)作為國(guó)企改革的深水區(qū)，行業(yè)整合時(shí)代即將來臨。
整合預(yù)期由來已久
事實(shí)上，航運(yùn)央企的整合預(yù)期由來已久。2006年12月，國(guó)資委公布的《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組指導(dǎo)意見》指出，到2010年中央企業(yè)數(shù)量將由目前的161家減少至80~100家。此外，到2010年，石油石化、電信、電力、煤炭、冶金、船舶制造、航運(yùn)和建筑8個(gè)行業(yè)中，應(yīng)該產(chǎn)生一批世界一流企業(yè)。于是，圍繞航運(yùn)央企整合受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。
《航運(yùn)交易公報(bào)》記者曾在2007年5月就航運(yùn)央企重組方案與業(yè)內(nèi)人士交談。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)談?wù)摰恼戏绞街饕兴姆N：長(zhǎng)航集團(tuán)與中外運(yùn)集團(tuán)整合；中海集團(tuán)整合長(zhǎng)航集團(tuán)，中遠(yuǎn)集團(tuán)整合中外運(yùn)集團(tuán)；中遠(yuǎn)集團(tuán)整合長(zhǎng)航集團(tuán)，中海集團(tuán)整合中外運(yùn)集團(tuán)。專業(yè)化整合，即按照干散貨運(yùn)輸、油輪運(yùn)輸和集裝箱運(yùn)輸?shù)冗M(jìn)行分類整合。
2008年年底，中外運(yùn)集團(tuán)與長(zhǎng)航集團(tuán)率先進(jìn)行整合，宣布雙方整合成為中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)。在成為中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)的6年多時(shí)間里，兩家集團(tuán)的整合工作困難重重，舉步維艱。直到去年6月30日，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)在上海成立航運(yùn)事業(yè)部，從航運(yùn)板塊的整合開始，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)將全面開啟整合模式，除航運(yùn)板塊外，還包括物流、船舶工業(yè)以及資產(chǎn)培育板塊。中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)一方面正在加快內(nèi)部整合步伐；另一方面也在加強(qiáng)與其他航運(yùn)央企船隊(duì)的整合。
去年8月11日，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)與招商局集團(tuán)旗下的招商輪船(股票)簽署合資合作框架協(xié)議；9月5日，雙方簽署股東協(xié)議，并召開合資企業(yè)創(chuàng)立大會(huì)。隨后，合資企業(yè)在香港完成商業(yè)登記手續(xù)，正式設(shè)立“中國(guó)能源運(yùn)輸有限公司”（China VLCC），雙方將各自擁有的VLCC資產(chǎn)注入China VLCC,而China VLCC也立志要成為中國(guó)乃至全球規(guī)模和效益領(lǐng)先的VLCC船隊(duì)。至此，中國(guó)航運(yùn)央企間令人矚目的一次專業(yè)化合作以極快的速度從公布到完成，顯示出雙方在前期已經(jīng)做足功課。
5月4日，中海集團(tuán)旗下中海發(fā)展與中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下中散集團(tuán)簽署合資協(xié)議，雙方同意在新加坡共同投資成立合資企業(yè)--中國(guó)礦運(yùn)有限公司（中國(guó)礦運(yùn)），專營(yíng)淡水河谷鐵礦石海上運(yùn)輸及相關(guān)干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
近期，市場(chǎng)傳言招商輪船或?qū)⒃俅闻c中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)合資成立礦運(yùn)企業(yè)，用來承運(yùn)淡水河谷的長(zhǎng)期運(yùn)輸合同以及其他散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
此前，《航運(yùn)交易公報(bào)》根據(jù)四大航運(yùn)央企的相關(guān)動(dòng)作曾預(yù)期：“盡管目前市場(chǎng)上對(duì)于航運(yùn)央企的重組預(yù)期強(qiáng)烈，但集團(tuán)層面上的整合恐怕難以實(shí)現(xiàn)�；谥羞h(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)以及中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)正在進(jìn)行的航運(yùn)專業(yè)化板塊的整合，未來類似于China VLCC、中國(guó)礦運(yùn)這樣的專業(yè)化的船隊(duì)整合或許將成為航運(yùn)央企整合的方向�！比欢朔羞h(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)確定將在集團(tuán)層面進(jìn)行整合，意味著航運(yùn)央企整合的步伐比此前市場(chǎng)認(rèn)為的雙方將“自下而上”采取專業(yè)化整合要邁得“更大、更開、更徹底”.
知情人士告訴《航運(yùn)交易公報(bào)》，此番中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的整合既是“自上而下”,也是“自下而上”,一方面意味著國(guó)家給出了明確的整合方向；另一方面也意味著雙方本身也有迫切的整合需求。
整合需解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
國(guó)家推動(dòng)中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)的整合，其目的顯而易見。中海集團(tuán)內(nèi)部人士告訴《航運(yùn)交易公報(bào)》記者：“對(duì)于企業(yè)而言，就是要以盈利為目的。當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)低迷，兩家集團(tuán)盈利欠佳，確實(shí)也是整合的好時(shí)機(jī)。企業(yè)整合的合理目的或訴求，就是要做大規(guī)模、提高效率、減少浪費(fèi)、增加盈利。自然，整合也是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，馬士基航運(yùn)當(dāng)年合并鐵行渣華時(shí)，損失了幾乎鐵行渣華所有的市場(chǎng)份額。而對(duì)于中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)的整合效果而言，市場(chǎng)最終接受的還是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力要由市場(chǎng)來決定�！�
著名海事法律專家胡正良在接受《航運(yùn)交易公報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)整合本身是企業(yè)行為，按照《公司法》的合并條款來做就可以，法律上沒有太大阻礙。”
對(duì)于兩家集團(tuán)整合是否違反《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》和《反壟斷法》，胡正良坦言：“在中國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)整合、合并本身會(huì)受到《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》和《反壟斷法》的限制。兩家集團(tuán)整合歸根結(jié)底為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)國(guó)家整體利益，也是國(guó)家航運(yùn)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重要舉措之一，從這個(gè)角度來說，既然是國(guó)家推動(dòng)整合進(jìn)程，那么是否違反相關(guān)法律問題應(yīng)已提前考慮。需要強(qiáng)調(diào)的是所有企業(yè)整合都應(yīng)該在符合法律的規(guī)定下進(jìn)行。而從國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)來看，兩家集團(tuán)的集裝箱運(yùn)力加起來目前位居全球第四，既然前三甲在市場(chǎng)上沒有違反競(jìng)爭(zhēng)法，兩家集團(tuán)整合自然沒有問題；散貨和油輪運(yùn)輸都是公開的市場(chǎng)，運(yùn)力份額要達(dá)到30%以上是極為困難的，目前兩家集團(tuán)運(yùn)力合計(jì)尚沒有如此集中度�！�
盡管在法律上沒有整合障礙，市場(chǎng)預(yù)期也有積極反響，然而，要將中遠(yuǎn)與中海兩家集團(tuán)整合成為一家更加具有效率的航運(yùn)央企集團(tuán)，在整合方案的選擇上需要大膽創(chuàng)新也需要謹(jǐn)慎周全。
安信證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師姜明向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者表示，兩家集團(tuán)的整合方式可能有兩種：一種是合并同類項(xiàng)，旗下各專業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行合并；另一種是在兩家集團(tuán)上方成立母體公司來協(xié)調(diào)雙方的經(jīng)營(yíng)。
胡正良同樣認(rèn)為，兩家集團(tuán)的整合或是采取相互持股、成立投資企業(yè)的方式，或是通過企業(yè)合并、運(yùn)力置換的方式�！暗珶o論如何整合，都必須解決上市企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。一家集團(tuán)旗下有兩家或多家上市企業(yè)從事同一業(yè)務(wù)，就會(huì)涉及內(nèi)部的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因是同一控股股東，無論偏向哪一家，都會(huì)損害另一家的利益。一般來說，兩家集團(tuán)整合后，對(duì)現(xiàn)有上市企業(yè)會(huì)有一個(gè)調(diào)整改造的過程�！�
除了上市企業(yè)，兩家集團(tuán)旗下還有眾多股權(quán)不一的合資企業(yè)。胡正良表示，雙方進(jìn)行整合后，在避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的大前提下，合資企業(yè)中的股份可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓�！肮煞蒉D(zhuǎn)讓有多種方式，主要要看企業(yè)章程如何規(guī)定，一般有：合資伙伴沒有限制，股份可隨意轉(zhuǎn)讓；合資伙伴對(duì)轉(zhuǎn)讓股份有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；合資伙伴本身看好雙方合作前景，可以繼續(xù)持有股份，在新集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行轉(zhuǎn)讓�！�
盡管不知兩家集團(tuán)整合將采取何種方式，然而這必將是一番大動(dòng)作。與曾經(jīng)的“南北車”整合不同，兩家航運(yùn)央企的資產(chǎn)架構(gòu)復(fù)雜，涉及領(lǐng)域眾多，除了運(yùn)輸領(lǐng)域，還有碼頭業(yè)務(wù)、造船業(yè)務(wù)、貿(mào)易業(yè)務(wù)等，還涉及到海外上市企業(yè)。最終如何整合，這將是一件影響深遠(yuǎn)及重大的事件。 |
