根據(jù)克拉克松的統(tǒng)計(jì),11月世界新船成交46艘、297.21萬載重噸,同比下降85.47%、創(chuàng)下今年以來的新低;前11個(gè)月累計(jì),全球新船成交10211.49萬載重噸、同比下降30.25%。從船價(jià)來看,11月底克拉克松油船新船價(jià)格指數(shù)163點(diǎn)、環(huán)比持平、同比增長7.96%,散貨船133點(diǎn)、環(huán)比略降2個(gè)點(diǎn)、同比增長4.15%,集裝箱船82點(diǎn)、環(huán)比也持平、同比增長3.44%;我們預(yù)計(jì)克拉克松新船價(jià)格總指數(shù)139點(diǎn)、環(huán)比持平。
明年訂單繼續(xù)下降,船價(jià)震蕩上升
我們預(yù)計(jì)今年全年世界新船訂單在1.1億載重噸左右、同比下降38%,和年中的預(yù)期一致、沒有改變。我們認(rèn)為,最近三年的新船訂單更多是來自于船價(jià)低、油耗低、首付低的改善運(yùn)力結(jié)構(gòu)式抄底,而不是來自世界海運(yùn)量需求的增加,與新船價(jià)格負(fù)相關(guān);在船價(jià)上漲背景下,今年抄底動(dòng)能減弱、新船訂單下降符合預(yù)期;預(yù)計(jì)明年世界新船訂單在8000萬載重噸左右、繼續(xù)下降27%。從主流船廠手持訂單排產(chǎn)計(jì)劃、成本上升和本幣升值的前景看,船價(jià)明年將震蕩上升、下降的可能性不大。
廣船最安全
廣船一董、二董時(shí)間間隔只有6天、創(chuàng)造新紀(jì)錄;上周三獲得國防科工局的同意,本月22日召開股東大會(huì),重大資產(chǎn)重組快速推進(jìn),我們預(yù)計(jì)明年春節(jié)前很可能獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。前三季度公司虧損0.6元,預(yù)計(jì)全年盈虧平衡、明年0.2元以上。我們堅(jiān)持判斷廣船最安全:今年設(shè)立的廣船船業(yè)將負(fù)責(zé)和市政府談判搬遷補(bǔ)貼、土地升值事宜,收購黃埔文沖不是廣船軍船資產(chǎn)資本運(yùn)作的終結(jié)、預(yù)計(jì)未來會(huì)繼續(xù)進(jìn)行軍民船資產(chǎn)最終成為中船集團(tuán)整體上市的平臺(tái),維持35元目標(biāo)價(jià)和買入評(píng)級(jí)。
中船彈性最大
廣船收購黃埔文沖,“大廣船”戰(zhàn)略(廣船國際、龍穴造船、黃埔文沖)成型;實(shí)際上從去年開始,華東地區(qū)整合也拉開大幕,“大滬東”(滬東中華造船集團(tuán)、江南長興造船、上海船廠等)、“大江南”(江南長興重工、江南造船集團(tuán)、外高橋造船等)已然成型;我們判斷,中船有望成為中船集團(tuán)華東地區(qū)船舶類資產(chǎn)整合的平臺(tái)、最終被廣船整合。從被整合地位、未來EPS彈性等角度出發(fā),我們認(rèn)為中國船舶未來的股價(jià)彈性最大,維持50元目標(biāo)價(jià)和買入評(píng)級(jí)。 |
