2014年世界經(jīng)濟和航運市場或?qū)⒒嘏�，這可能會使大船東的投資熱情增加。未來我們依然需要關(guān)注新技術(shù)和非常規(guī)油氣資源開發(fā)所引發(fā)的海洋勘探裝備投資，關(guān)注第三次產(chǎn)業(yè)革命和頁巖氣項目對LNG船、LPG船市場的影響，關(guān)注節(jié)能環(huán)保法規(guī)對新船型建造的進一步要求，以及由此所帶來的船舶投資。不過，大宗商品原物料市場或?qū)⑾萑胄乱惠喰苁�，這將減弱新興市場的原物料需求，該貿(mào)易模式的變遷可能會抑制未來新船投資的反彈力度。
2013年新船投資及特點回顧
2013年新船投資企穩(wěn)回升
拉克松新造船船價指數(shù)達到126.1點，為2004年2月的水平，這比2008年8月最高位的190點下跌了34%，與2001年的108.5點只有一步之遙。多數(shù)船型的手持訂單占船隊比重（反映船市供求關(guān)系的指標(biāo)）又返回到2001年的水平。
不過好消息在后半年開始慢慢出現(xiàn)。最讓人看到希望的是，8月份歐元區(qū)走出史上最長的衰退期，美國經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇。反映船舶市場的一系列指標(biāo)都在逐步回升，船價、手持訂單、新船投資額都在企穩(wěn)回升。最值得關(guān)注的是，2013年11月船舶手持訂單首次開始停止下跌，這是自2008年10月以來該指標(biāo)首次企穩(wěn)并開始呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。
造船業(yè)和航運業(yè)都是強周期行業(yè)，與世界經(jīng)濟和貿(mào)易發(fā)展極為相關(guān)。從歷史觀察來看，從2002年~2013年船市似乎已走了一個完整的周期。市場的回暖表明，船市大的周期性調(diào)整已接近尾聲。
世界經(jīng)濟回暖促使新船投資額在下半年迅速反彈
2013年船東新船投資出現(xiàn)分水嶺的主要原因在于，下半年世界貿(mào)易已走出增長疲軟階段。世界經(jīng)濟在2013年下半年有較明顯的變化，從三季度開始，歐元區(qū)已擺脫經(jīng)濟衰退，歐洲重新成為世界經(jīng)濟增長推動因素。在新興市場國家經(jīng)濟增長放慢的同時，美國經(jīng)濟增速加快。
航運市場也是影響船東訂船的重要因素。2013年9月，反映國際航運業(yè)景氣度之一的波羅的海干散貨航運指數(shù)（BDI）連續(xù)大漲，創(chuàng)近20個月新高，船東訂船欲望不斷增強。
在2013年我們還觀察到一種有趣的現(xiàn)象，即當(dāng)年新船訂單成交數(shù)量反彈速度遠比新船投資金額增速更快。克拉克松統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年新船投資額為1038億，較2012年同期只上漲了16%，而新船成交量卻急劇上升了165%，達到1.45億載重噸。新船投資額與新船成交量差距如此之大，或與船價持續(xù)走低和船東投資海洋工程船及裝備等高附加值產(chǎn)品的數(shù)量回落有關(guān)？
海洋工程船舶及裝備依然成為投資重點
航運需求在更多程度上受到貿(mào)易模式和能源發(fā)展格局的影響。航運市場的牛市開始于2002年下半年，最先啟動的是集裝箱船和油船市場，然后是散貨船運輸市場。金融危機以后，航運市場的“運力過�！焙驮齑瑯I(yè)的“產(chǎn)能過�！�，嚴(yán)重束縛了三大船型的進一步投資。2011年后，新造船需求結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)變化，散貨船和集裝箱船等常規(guī)船型訂單減少，包含LNG船在內(nèi)的從事油氣勘探、采掘和運輸?shù)雀呒夹g(shù)、高附加值訂單船型的大幅增加。
2013年能源枯萎依然刺激新一輪油氣開發(fā)熱潮，這使得海洋工程船及裝備投資依然占據(jù)新船投資各船型的榜首。
主流船東開始卷土重來
2013年，世界著名的航運界傳統(tǒng)業(yè)主和以油氣業(yè)務(wù)為主的能源公司相繼入場。有幾個因素決定了這一變化，例如極低的船價、大船東所需的市場份額、國家的戰(zhàn)略需求、滿足環(huán)保要求的綠色船舶，大量的老舊船舶淘汰和業(yè)界對未來的預(yù)期，大型集裝箱船燃油消耗小等因素。
2013年主流船東卷土重來是船市非常重要的特點。從博弈論的角度來看，航運市場正處于低迷狀態(tài)，主流船東即使虧本經(jīng)營，也會為了以后的市場份額、國家戰(zhàn)略需求和未來的市場預(yù)期等因素而訂造新船。許多主流船東認(rèn)為：從航運業(yè)的周期性特點考慮，在現(xiàn)在這個價位購買船舶，如果能夠堅持運營三至五年，就會在下一輪的牛市中占有更多的市場份額。另外，世界著名的主流船東入場和船東投資規(guī)模放大，這是否成為船市開始復(fù)蘇的另一重要標(biāo)記？
2013年第四季度開始，從傳統(tǒng)航運公司經(jīng)營情況來看，船東們已經(jīng)有所盈利，資金鏈問題得到進一步的緩解，致使新船成交量開始放大。
新船投資的流向及偏好
2013年主要船東國家是挪威、希臘、中國、美國�？死怂山y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管挪威船東的新船投資額較2012年下降了33%，但在一年中這些投資商仍然在新造船市場花費了112億美元，依然占據(jù)最大的市場份額。位居第二位的是希臘船東和中國船東，希臘船東在新造船市場的資金較去年同期增加了61%，中國船東增加了131%，他們并列第二位，均約投資111億美元。第三名是美國船東，投資額為100億美元，同比減少了19%。
挪威船東依舊熱衷于海洋工程船及裝備，還包括散貨船、集裝箱船、PCC船和化學(xué)品船；希臘船東更傾向于散貨船、成品油船、集裝箱船、油船；而中國船東則青睞于常規(guī)船型，如集裝箱船、散貨船、油船、礦砂船；美國船東則注重鉆井船等海洋工程裝備和豪華游輪等高附加值船。
如何看待各國船東新船投資的偏好以及船型的分布情況？根據(jù)2013年的訂單情況，從主要造船國的喜好來看，日本、中國和韓國的船東重視“國輪國造”，他們在本國船廠下單比例基本在90%以上，尤其日本船東在本國船廠的下單比例已經(jīng)超過95%；從船東對中國船廠下單的傾向性上看，挪威、馬蘭西亞、香港、瑞士和荷蘭的船東更偏愛于向中國船廠下單，尤其挪威船東向中國的下單比例高達57%，而希臘船東向中國船廠下單比例卻只有25%（向韓國船廠下單比例達到69%）；從各船舶類型上來看，散貨船的主要船東為希臘、挪威、德國、中國內(nèi)地及臺灣、韓國、日本，集裝箱船為中國內(nèi)地、希臘、加拿大、挪威、日本、新加坡、德國、韓國，美國、巴西、挪威船東偏重于在海洋工程船及裝備領(lǐng)域。
影響未來新船投資變化的重要因素分析
業(yè)界應(yīng)如何看待新船投資變化情況，又有哪些市場因素可能成為影響新船投資的重要因素呢？
世界經(jīng)濟或?qū)⒒嘏�，大船東的投資熱情有望增加
會溫和復(fù)蘇，航運市場供需失衡局面會有所緩解。從現(xiàn)在訂單安排計劃看，2014年、2015年世界在航運市場上交付的新船會大幅度減少。據(jù)克拉克松報告，以2013年底的手持訂單量估算，2014年新船完工量將降至1.39億載重噸，而2015年、2016年該數(shù)據(jù)竟降低到0.91億載重噸、0.54億載重噸。按照造船周期預(yù)測，未來航運業(yè)運力過剩局面在2015年會得到根本性的扭轉(zhuǎn)。
我們分析，隨著供給壓力的大量釋放，航運市場在2014年后開始會有起色。這會是“L”字型的緩慢復(fù)蘇，不會像過去那樣呈現(xiàn)運費快速上升的趨勢，而市場復(fù)蘇時，收益可能集中在大型船公司，并且逐步形成“贏家通吃”的局面。
大宗商品新周期循環(huán)特征出現(xiàn)變化，新興市場的原物料需求將減弱
關(guān)注到，目前全球化的游戲規(guī)則似乎正在改變，美國、歐盟和日本等西方國家已意識到產(chǎn)業(yè)空心化的問題，在日本、歐洲和美國，制造業(yè)正在加速回歸本土。美國頁巖氣、頁巖油產(chǎn)量快速增長，造成美國能源價格下跌。而這一情形，將減弱新興市場的原物料需求。
近來高盛、花旗銀行等知名機構(gòu)對于大宗商品市場發(fā)表了悲觀的看法。高盛在2014年1月的最新報告中指出，大宗商品從2002年至2011年，歷經(jīng)10年的“超級循環(huán)”，未來將進入新一輪的“空頭循環(huán)”。未來大宗商品周期新的特征可能是，新的大宗商品周期取代舊的周期，市場輪轉(zhuǎn)向發(fā)達市場傾斜，擺脫對新興市場的需求。大宗商品循環(huán)周期的這種變化，可能削弱以中國為代表的新興經(jīng)濟體對鐵礦石等初級大宗商品的需求，使其對散貨船的實際需求有所降低，與此相反，美歐等發(fā)達國家需求更多的集裝箱運輸市場會增強，這或?qū)⑾鄬μ岣呒b箱船的需求。
新能源革命推動LNG船、LPG船、海洋工程船及裝備發(fā)展
伴隨著環(huán)境革命， LNG、LPG替代能源給世界第三次產(chǎn)業(yè)革命帶來了新動力。2014年1月15日，英國石油公司（BP）預(yù)測，2035年天然氣將成為富國的主要能源，未來頁巖氣將引領(lǐng)天然氣時代，石油時代即將結(jié)束。
未來幾年，資源的枯竭將繼續(xù)帶來投資機會。新技術(shù)和非常規(guī)油氣資源開發(fā)將促進海洋勘探不斷發(fā)展，海洋油氣開發(fā)活動將日趨活躍。根據(jù)克拉克松統(tǒng)計，眼下正在開發(fā)中的水深200米以上海洋項目共有99個，可能開發(fā)的潛在項目竟達925個。由此而來，從事海上油氣勘探、采掘和運輸?shù)暮９て脚_、鉆井船、三用船等含高附加值船型將保持穩(wěn)步增長，F(xiàn)LNG、FPSO項目步伐會明顯加快。
2014年我們需要關(guān)注世界船隊的幾點變化：船舶能效設(shè)計指數(shù)(EEDI) 提高30%將會使新環(huán)保型船舶的需求增加；由于部分國家受能源安全政策影響，油船市場存在一定機遇；中國船東可能訂購新船；頁巖氣革命會帶來天然氣船相關(guān)領(lǐng)域的投資機會，致使天然氣運輸船需求增加，LNG-FSRU和LNG-FSPO需求將呈現(xiàn)上升趨勢。 |
